房灾会影响股票吗(时隔四年钱荒再来 多位专家预警明年股价房价下跌)

[文/韦金 山哥看财经原创文章，转载请注明出处]

临近2017年底，国内货币环境紧张，市场和舆论已嗅到“钱荒”的味道。这主要表现：一年期shibor利率大大超过一年期基准利率，意味着中小银行筹集资金成本大大提高。作为长期利率基准的10年期国债利率在11月分两度站上4%，创下近两年新高。

2013年“钱荒”并不是银行真的没钱，而是银行借出去的钱一下子回不来，到期债务暂时无法偿还。当时银行短贷长用的资金错配现象比较普遍，不少商业银行把大量的信贷投入到房地产、基础设施建设等资金量大回收周期长的项目中，银行为应对可能到期的债务，大量从银行间市场借短期资金，这导致当时资金利率迅速上涨，产生所为的“钱荒”现象。

央行行长周小川后来回顾“钱荒”时说：“此次货币市场利率的波动，其积极意义在于提示银行，需要对自己的资产业务作出调整。”

2013年6月发生的银行“钱荒”意义深远，它像是一个分水岭，一方面催生壮大以余额宝为代表的理财类产品，另一方面也标志银行获取廉价存款时代的终结，深深改变了国人的理财观念。那么2017年这轮“钱荒”是否真的来临？作为普通百姓理念应该注意哪些？

任泽平认为，每轮“钱荒”的背景不同，但本质都是流动性松紧周期引发监管趋于严格所致。货币从放水到收紧的经济金融轮回是：经济下行——货币放水——刺激房地产——房价暴涨——货币脱实向虚，金融市场过度繁荣——房地产投资触底回升——宏观调控收紧——钱荒、债灾、贬值，之后是一地鸡毛。

此次市场资金紧张的主要背景是国家加强金融监管以及始于2016年下半年的金融去杠杆，去杠杆代表着收货币。2018年的主要政策将转向去杠杆和补短板，这意味着货币紧缩将继续。

从全球范围来看，发达国家收紧货币政策已是大势所趋。11月2日，英国央行宣布将基准利率提高25个基点至0.5%，这是自2007年7月之后英国央行的首次加息。11月30日，韩国将基准利率从1.25%上调至1.50%。这是韩国央行2011年6月以来首次出台加息政策，主要是为了遏制国内不断扩大的家庭负债规模，以及应对美国加息影响防止资本外逃。

影响一、银行资金成本上涨

笔者认为，shibor利率是反映关注货币资金成本的一个非常重要指标。人民银行于2007年正式推出了上海银行间同业拆借利率（Shibor），培育货币市场基准利率。今年11月份，央行在三季度货币政策执行报告中指出，Shibor基准性明显提升，比较有效地反映了市场流动性松紧。中长端Shibor得益于同业存单市场的发展壮大，基准性也有显著增加。

Shibor是银行间同业拆借的参考利率，根据18家商业银行组成的报价银行团，每天给出的报价平均值计算得出。Shibor通常被视做银行资金充足与否的晴雨表。12月6日，一年期Shibor利率为4.6486%，创下自2015年4月24日以来最高值，已远远超过4.35%的一年期贷款基准利率，市场资金紧张可见一斑。

目前，中小银行资金有不少是从同业市场拆借而来，现在其借入一年资金的成本是4.6486%，这意味着银行放贷利率必须大幅上调才不至于亏本，这对于买房人来说不算是个好消息。

最近有不少买房人反映，受到首付比例及房贷利率上升的影响，房价下跌并没有使买房变得容易。目前，北京多数银行执行上浮10%利率，部分银行首套房贷利率甚至上浮40%。

央行能查到最新9月份贷款利率数据显示，9月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.76%，比6月上升0.09个百分点。执行上浮利率的贷款占比为68.14%，比6月上升3.74个百分点。从目前形势来看，10月、11月平均贷款率会更高，执行上浮利率的比重也会继续上升。

从宏观经济来看，在国内地产泡沫严重、去杠杆是首要任务，以及美国加息缩表的背景下，货币政策不具备大幅放水空间。央行货币政策持续偏紧，明年资金利率居高不下，买房或更加困难。

影响二、警惕股票、房屋资产价格下跌

回顾过去三年，中国经济和资本市场发生巨大变化，背后的推手是供给侧改革。2015年是供给侧改革元年，当年的主要政策是降成本，手段是降息降准，带来了股票市场的大牛市。2016年的政策主线是去产能，带来了商品价格大涨，并持续至今。

尤其今年以来，钢材、纸张等上游原材料价格大幅上涨，过去一直处于亏损状态的钢铁厂今年是大赚特赚，这其中也有环保限产带来的影响！2017年的主要政策是去库存，居民加杠杆推动三四线城市房地产价格大涨。

物价关系到老百姓的日常生活，因此备受关注。笔者认为，明年不用太担心物价上涨，通胀风险或有限。这主要是因为，目前下游需求在走弱，这意味着上游行业的涨价不可持续。当前下游需求回落，金融去杠杆和货币政策紧平衡背景下，M2增速降至历史低位，这意味着未来工业品价格对CPI（居民消费价格指数）的带动力度有限。

笔者认为，明年更应该关注房价、股票等资产价格下跌。近期有多位专家学者对此发出警告，资产价格有可能是明年的黑天鹅。中泰证券首席经济学家李迅雷上周在出席某论坛指出，资产价格的下跌有可能是明年的黑天鹅。

中银国际研究公司董事长曹远征也发布类似观点。他指出，在过去十年中间欧美日的货币宽松政策带来杠杆的大幅提升，导致美国股票上涨并创历史新高，美国房价也回升到了2007年次贷危机发生前的水平。对于中国来说，过去几十年信贷的扩张一直跟房价的高涨连在一起，如果房价得到控制并回落，有可能带来新的金融风险，对于包括中国在内的全球来说，资产价格回落可能是最大的一只黑天鹅。