股票投资科目(财务报表分析之资产负债表（投资资产）)

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1.拉长财报周期，用五六年时间的财报可以避免很多财务造假问题，很少能公司实现长时间的造假而不被发现。
2.数据需要和公司自身历史对比及同行对比，才能判断数据异常的合理性和问题所在，单一年度的数据没有意义。
3.阅读财报只是第一步，更重要的是依据阅读财报形成对公司未来发展和盈利能力判断，进而对企业估值判断来决定当前价格是否买入。

公司业务的发展的根本是自身有多少的资产，公司的资产结构可以大致分为四类：货币资金、经营性相关资产、生产相关资产、投资性资产，这个顺序大致也是资产容易变现的难度由低到高的排序。前面文章已经介绍了货币资金、经营性资产、生产资产涉及的科目以及分析重点，可以在文末查看历史文章，这篇文章讲解投资相关资产。

公司手上的钱在满足了日常经营需求之后就会做一些投资，就好比个人在会用闲钱购买股票、国债一样。那比较常见的公司投资品在财报科目中有交易性金融资产，持有至到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产、长期股权投资和投资性房地产。这些科目只看名字很难直观的明白其中的含义，下文逐一的介绍各自的含义、区别及财报阅读的时候的分析重点。

交易性金融资产

公司将投资的债券、股票、基金等金融资产放入这个科目里面说明公司的目的是短期持有通过低买高卖获取价差收益，当然最终持有期限是多久没有固定目的是短期但是可能持有好几年，这个倒也不重要，当然一旦将资产放入到这科目是不允许在放入到其他科目的。

交易性金融资产是如何影响利润表的？

首先交易性资产是不需要计提折旧减值的，直接用当期的公允价值变动损益进入当期的利润表，如果投资的股票价格跌了就从利润表中扣减，上涨则增加利润，期间买卖交易产生的费用直接就从当期利润表中扣除。

所以说交易性金融资产是确实会影响每期利润表数据的，但是这里要注意记录的收益和损失只要你没有卖出是不会有现金流入的，同样即使你有收益但是没有卖出也是不用交税的。（下图为腾讯2022年交易性金融资产）

可以看到腾讯在2022年末的交易性金融资产为279亿，非流动以公允值计量的金融资产2060亿。

持有至到期投资

持有至到期投资的资产一般是公司投资的各类债券。债券的种类繁多，有零息债券、有高于票面值的价格才能买到的债券。所以如何记录各种债券每年的收益会涉及到一个摊余成本法的概念，这个方法相对复杂，不在这里介绍，不会影响对报表的分析，只需明白它的作用就是如何记录每年的投资收益（并不一定就会收到利息，可能有些是到债券到期才会有，但是每期报表需要分摊债券收益记录下来）和持有至到期资产的值（可能每期都会有变化）。

腾讯2022财报

持有至到期投资分析重点

1.对该资产进行大额的减值

当该项资产有确定的减值证据时进行减值，是一种谨慎的态度，但是也可能早期虚构了营收和利润，然后在购买渗水的持有到期投资，进而在通过减值进行抵消。总之我们对于这种要重点关注，看看是否合理。

2.减值的转回

债券类投资的减值，当减值迹象消失后是可以转回的。对以往的减值测试可能错过了形式，也可能代表企业对当期利润的操作（减少当期的利润）。

3.重分类

这一点是说持有至到期投资可以和可供出售金融资产相互重分类，当持有至到期投资被企业改为可供出售金融资产时，将从摊余成本计量改为公允值计量。

重分类并一定就代表有问题，但是我们必须重视这种改变；任何会计政策的改变，都必须高度重视。金融资产一开始放在那个科目底下并不是很重要，但是又一个改变为另一个科目就要引起重视，看看公司是不是在对财报做什么猫腻。

可供出售的金融资产

可供出售的金融资产同持有到期资产一样的是用买入成本加交易费用费用作为了初始成本。而交易性金融资产记录的初始成本里是不包含交易费用的，购买交易性金融资产的交易费用直接作为当期费用从利润表扣除。

可供出售的金融资产是如何影响利润表的？

可供出售资产和交易性金融资产一致都是采用公允值计量，但是不一样的是可供出售金融资产的公允值变动不计入企业当期利润，而是计入权益科目下的资本公积变动，影响净资产，只有在卖出时候才将卖出的差额计入利润表中，同时从历年的资本公积中去掉该项资产的累积。

可供出售的金融资产持有期间发生的减值损失和外汇汇兑损益，计入利润表，分别记录于‘资产减值损失’和‘汇兑收益’科目。对于减值损失如果是权益类的减值损失同时具有公开的市场报价，例如股票，当减值损失迹象消失是可以转回到资本公积科目当中的，没有公开的市场公允值报价那么是不可以转回的；债券类减值损失，如果减值迹象消失是可以转回到利润表，增加当期的利润。

该资产持有期间，宣告高的股权分红或者应得的债券利息，计入当期的投资损益，影响利润。

是金子还是陷阱

通过上面的介绍也知道了可供出售的金融资产的公允值变动是不记录到公司利润表中的。就类似公司开了一个股票账户买了一只或者多只股票只要公司没有卖出无论这些股票账面是亏还是赚都不会体现到利润表中，所以需要自己去看一下财报中对应这项资产的明细，看看记录的初始成本和当前公允值的差值就知道股票是赚还是亏了，看看影响会有多大。投资乐视基本就是血本无归，早期投资比亚迪也就大赚一笔。

长期股权投资

长期股权投资大致可以分为：

控制：就是子公司，持股在50%以上有绝对的话语权，持股100%就是全资子公司。

合营：就是签署合同，由持股各方共同控制，有任何重大决定需要各方一直通过。

联营：指的就是对持股公司有重大影响，有权参与公司的决策。持股比例在30~50%，对持股公司有重大影响。

其他：对于持股公司没有重大影响，持股比例在20%以下，会归于前面所讲述的交易性金融资产或者可供出售金融资产科目中（虽然会计准则要求归于，但是公司可能也是处于经营目的投资，美的买入小米股票（家电、手机、电视业务）是否就是经营目的的考虑）。

长期期权投资对当期利润表的影响

如果资产归于当前科目，如果公司持有上市公司的股票，只要没有卖出股票价格的变化是不会计入到利润表当中的，只有持有的公司经营业绩和分红会影响到利润表。

在上面的长期期权投资分类中可以看到有两种核算方法成本法、权益法。依据成本核算方法的股权，持股对象宣布的分红会对影响利润表；以权益核算的股权，经营盈亏按照持股的比例进入公司的利润表。

财报中一般都会有母公司报表和合并报表，对于成本核算的股权来说，对于母公司利润表的影响仅仅是分红时才会影响计入到母公司的利润表中，而在制作合并报表时，会全部转换为权益法核算，实际操作通常就是将控股子公司全部合并进来，无论是资产、负债、权益、收入、利润等，最后将非本公司占股的部分单独列为“少数股东权益”和“少数股东损益”。

对于更多的成本核算法和权益核算法如何具体的影响每期报表的利润表和资产负债表在后续再专门写一篇文章来介绍财报中涉及的不同计入方法，本篇就不在做过多的介绍。

上面图为腾讯控股在2022年财报中展示的公司长期股权投资的情况，港股的财报准则和A股有所区别，但是大体也是基本一致的。

上述提到了分红和经营利润对报表的影响，属于经营因素对于非经营因素如何影响利润表?

简单来说就是持股期间非经营因素导致投资对象的净资产发生了变化，如果持股比例没有改变，被投资公司净资产变化对应比例部分计入资本公积，不影响利润。如果持股比例发生变化，视为出售部分股份，视为出售的这部分股权差额算作投资收益，计入利润表中。

长期期权投资分析重点

长期期权投资中看购买双方是否处于同一控制下面，如果是处于同一控制下面那么不会影响利润表的变化，核心就是不允许产生利润，如果不是处于同一控制主体的双方就正常买卖，溢价部分计入商誉，折价买入则计入利润表当中。无论是否同一控制，购买过程中审计、法律、评估等费用均直接计入费用，从当期利润扣除。

所以要注意的是有没有可能关联方打扮伪装成了非关联方以达成某种目的，当然有时很难判断，我们就看成交价格是否有失正常水平，超高溢价的购买，在财报之类就疑罪从有的原则处理。

买入返售金融资产

对于这项资产简单了解即可，实质就是抵押贷款，你有价值100w美元的资产，约定好以70w美元卖给我，到约定期限后以71w美元买回去，这笔债券记在我的账上就叫做“买入返售资产”。

对于这项资产通常毁约的可能性比较小，返售资产的交易通常也是信用良好的机构之间，同时因为有抵押物同时一般都是折价抵押，所以一般很少会出现毁约。

投资性房地产

企业购买房产、地皮不以自用为目的，而是为了赚取租金，获取升值，那么这些房地就会放在投资性房地产科目中。

对于投资性房地产的计量方式有两种：成本模式计量，公允价值模式计量，只能二选一。同时成本计量可以转为公允值计量，但是公允值计量不允许转为成本计量。

采用公允值计量需要满足下面的条件：

采用公允值计量不需要计提折旧和摊销，直接将当期的公允值变动，计入利润表当中“公允值变动收益”科目，影响当期的利润；采用成本计量模式，同普通存货或者固定资产一样，按时折旧，并将收到的租金计入利润中的其他业务收入即可。

对于这项资产分析重点就是观察公司采用那种计量方式，如果是公允值模式计量，如果刚好房地价格上涨时期可能导致公司PB、PE估值都较低，但是这是不真实，不是实际存在的净资产和净利润，就想股票没有卖出无论涨多少都没有用，说不准那天又跌回去了，如果采用这种pe、pb估值要分析财报中有无这种现象，如果有将增加值打个折扣或者去掉看看还满足你的投资要求吗。

实际案例

本文讲述中实际案例是使用腾讯的财报，虽然港股的财报和A股的标准是不一致的但是基本原则是一样的，可能计入方式和名称有所区别，但是也比较好确认。

对于腾讯来说，在投资这一块是一个很大业务，据统计腾讯是全球第二大的投资公司，仅次于伯克希尔.哈撒韦，可以把他叫做“伯克希尔.哈撒鹅”，所以对于腾讯的金融资产不是这里能简单介绍清楚的，但是了解了金融资产的财报记录规则后可以开始自己尝试进行分析了，本文就不在一一介绍腾讯的金融资产情况了，留待后续分析。

相关阅读：

1.财务报表分析之资产负债表（货币资金）

2.财务报表分析之资产负债表（经营资产）一

3.财务报表分析之资产负债表（经营资产）一

4.财务报表分析之资产负债表（生产资产）

财报是分析公司的起点，投资应深刻认识行业及企业的特性，再结合财报数据，才可能做出正确的决定。而认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径。

注：本文主要是参考《手把手教你读财报》及网络文章。

提示：文中涉及观点仅是个人学习思考，不构成任何的建议，如果涉及具体股票也仅仅是为了更好体现学习思考过程，切不可当做投资建议，投资交易是件严肃的事情，要独立思考，认真对待自己的资金。

祝大家 健康 快乐 交易成功！